Sejumlah perusahaan pusat data kecerdasan buatan yang kurang terkenal kini menjadi sorotan tajam di kalangan investor. Perusahaan yang dikenal sebagai firma neokloud ini menyewakan fasilitas komputer berdaya besar kepada pengembang kecerdasan buatan terkemuka seperti Anthropic, OpenAI, dan Meta.
Kekhawatiran Utang dan Penurunan Saham
Analis dari Gartner memprediksi sebanyak 80 persen perusahaan neokloud akan menghentikan operasi independen pada tahun 2030, sementara para ahli di Forrester memperkirakan setidaknya tiga dari mereka akan segera diakuisisi akibat keuangan yang goyah. Menteri Keuangan Scott Bessent berusaha meredakan kekhawatiran tersebut di CNBC dengan menyebut mereka sebagai komponen kecil yang berada di luar ekosistem secara keseluruhan.
Firma neokloud sering kali mendanai kegiatan operasional melalui kontrak sewa jangka panjang dengan pelanggan teknologi besar untuk mendapatkan akses komputasi cepat. Menurut analis Cory Johnson dari lembaga riset IPO “The Quiet Period”, perusahaan dapat meminjam uang dengan menjadikan kontrak tersebut beserta cip kecerdasan buatan sebagai agunan. Utang menjadi hal yang lazim karena perangkat keras harus dibayar di muka.
Johnson meyakini para pemberi pinjaman terkadang lebih melihat kelayakan kredit dari pelanggan CoreWeave seperti Microsoft atau Meta ketimbang perusahaan itu sendiri. Hal tersebut membantu menjelaskan bagaimana CoreWeave dapat mengumpulkan utang sebesar 35,1 miliar dolar AS atau sekitar Rp558,6 triliun. Para investor yang merasa cemas mulai menarik diri, di mana saham CoreWeave kehilangan seperempat nilainya selama sebulan terakhir, sementara saham perusahaan sejenis seperti Nebius, IREN, dan Applied Digital mengalami penurunan serupa.
CEO CoreWeave, Mike Intrator, menyatakan bahwa pasar bertindak secara tidak rasional dan menaruh kepercayaan penuh pada model bisnis mereka karena banyak perusahaan terkemuka mengantre untuk menggunakan layanan infrastruktur mereka.
Asal-Usul Kripto dan Risiko Pasar
Beberapa perusahaan neokloud bermula dari industri penambangan kripto yang sangat volatil karena menggunakan infrastruktur fisik serupa untuk menghasilkan mata uang kripto. CoreWeave didirikan pada tahun 2017 dengan fokus menambang Ethereum, sementara IREN, Core Scientific, dan Applied Digital juga mengawali bisnis di bidang yang sama. Satu pengecualian adalah Nebius yang sebelumnya dikenal sebagai Yandex NV sebelum memisahkan diri pada tahun 2024.
Keshasilan perusahaan-perusahaan ini kini sangat bergantung pada nasib pengembang kecerdasan buatan besar dan operator pusat data hiperkala. Kepala Riset Visible Alpha di S&P Global, Melissa Otto, menyebutkan bahwa terdapat suntikan dana dalam jumlah besar ke dalam sistem yang menjadi ajang perlombaan. Namun, Wakil Presiden dan Analis Utama Forrester, Charlie Dai, mengatakan bahwa model tersebut memiliki risiko keuangan yang lebih besar apabila terjadi perubahan belanja dari pelanggan teknologi besar.
Pekan lalu, saham beberapa firma neokloud merosot setelah Microsoft dan Google memperkirakan pengeluaran kecerdasan buatan yang lebih rendah dari proyeksi Wall Street. Keberlangsungan mereka juga sangat bergantung pada kemampuan meminjam di tengah suku bunga yang terus naik. Dalam sebuah unggahan media sosial, Elon Musk menyampaikan bahwa tantangan ini dapat memicu kebangkrutan dan konsolidasi pada lebih dari 200 perusahaan neokloud, di mana perusahaan terkecil menjadi pihak paling rentan.
Permintaan akan daya komputasi masih melampaui pasokan karena neokloud mengisi kekosongan penting yang tidak dapat dipenuhi oleh perusahaan pusat data besar, menurut analis Yorkville Ives. Kendati demikian, sejumlah kendala seperti pembatalan kerja sama Microsoft dengan perusahaan neokloud asal Inggris, Nscale, akibat masalah pasokan listrik hingga tahun 2030 serta penundaan penawaran umum perdana perusahaan asal Australia, Firmus, menambah keraguan di tengah penolakan publik terhadap pusat data.
Sumber: BBC News
